今年跨年期間，各大賣方談得最多的，就是國企改革。從節前推到2017年新年，認為這是未來一段最確定的主線。
元旦前，某中字頭券商邀請國務院國資專家，小范圍交流雞年國資改革。
專家的最新說法是：國改是2017年行情的主旋律。混改是國改的核心，是改革的深水區，國改的成敗在于混改。
尋找爆發性的機會，要著眼事件性驅動策略帶來的收益。
過去一年多來，跨越了熔斷帶來的第三次股災，國改政策不斷。
國企改革乃至全社會的制度變革預期已經很低，不排除有超預期的政策和試點出臺。
預期差，意味著超額收益。來看看國務院國資專家的交流思路。
政策預期差
不同于市場的普遍看法，熟悉政府工作習慣的國務院專家，拋出了一個新觀點：
2014年-2016年的國企改革，都只是制度政策嘗試階段。
今年才是國企改革的落地之年，出臺的政策將具有實際操作意義。同時也期待，2017年的“兩會”和“十九大”將會出臺超預期的政策。
因此，國改是2017年行情的主旋律。
這其中，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。
在專家看來，市場經歷了2015年的股災，2016年的跌宕，2017年平穩有升，在經濟層面略有改善的前提下，國企盈利發生轉折。這為國改提供優良的環境條件。
政策面上：反腐運動落定，換屆明朗，高層重心放在“十九大”前后的平穩過渡。央企中一些具有豐富的資本經驗的“一把手”悉數亮相，這為2017國改打開政策想象空間。
市場面上：市場“慢牛”格局初現，有部分增量資金入市。國外的風云變幻反而讓國企起到“定海神針”的作用，穩定市場情緒。
公司面上：經濟略有回暖。“一帶一路”、“走出去”戰略迎來重要戰略時點。資本、資產和行業的三重輪動，國改有了天然的并購重組需求。
改革面上：“國資委-國有資本運營平臺-國有資本投資平臺”三重結構開始兌現，2017將大規模推崇復制，債轉股遍地開花。
投資思路和標的
政策人士指方向，大賣方探具體路徑。
結合去年新財富策略第一海通荀玉根團隊、水晶球策略第一國金李立峰團隊的調研——今年以來多次拜訪過省部級相關主管部門，混改投資路徑兩個層面：央企和地方。
央企主抓首批混改試點和有望入選“第二批”混改試點的企業；地方主抓幾個推進有明確思路的省和直轄市。
2015年9月以來，中央密集部署國企改革。截至目前，“1+N”政策體系已出臺1+18，形成了國企改革完整的政策體系。
2016年9月30日，壟斷領域混改6+1方案浮出水面。
央企走的是簡并重組先行的路徑。
一方面壓減管理層級實現瘦身健體。比如重點領域鋼鐵、煤炭、化解過剩產能中央企業帶頭化解，去產能、去庫存、去杠桿，堅定地去是為了更好地進，今年鋼鐵、煤炭行業去產能超額完成任務已成定局。
另一方面根據兼并重組的特點劃分為三個階段，并購重組依然是國企改革核心。隨著寶鋼武鋼的重組，央企數量已減至102家，今預計將從102戶降低到90-85戶之間，十三五央企數量下降至80家左右，重點依舊在同質化較高及產能過剩行業；大集團并小集團，同行的穿插合并將成為主要方式。
混改打出的新底牌是設立國協、國同、國創、國新4支產業引導基金，打造新興產業孵化器。而資金主體的清晰，則標志著基金開始運作。
未來兩個月，央企合并還將繼續，且不排除類似的資產規模較小、業務重合性較強的企業合并。
地方混改，則有上海、重慶、山東、廣州、云南幾個重點，主要有成立國資運營平臺、資產證券化、外部并購三種整合模式。
市場情緒起點
那國企具體標的怎么跟蹤？來看相關政策布局。
以中國聯通為例，9月底開始蓄勢，去年四季度漲幅76%。開年繼續大漲。
市場情緒起點和決策層動作息息相關。
2016年9月28日， 國家發展改革委副主任劉鶴同志主持召開專題會，研究部署國有企業混合所有制改革試點相關工作。
東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等中央企業和浙江省發展改革委負責同志就列入第一批試點的混合所有制改革項目實施方案做了詳細介紹。
2016年10月10日，中國聯通發布公告稱， 控股股東中國聯合網絡通信集團有限公司正在研究和討論混合所有制改革實施方案， 聯通集團被列入混合所有制改革第一批試點事項。
而去年12月底，航運巨頭中遠海運率先開啟旗下造船企業整合，機構將此看作船舶行業整合的號角。
由此拋出南北船整合大邏輯，預計2017年將大概率成為我國南北船重組破局之年。
具體細節上，當前，南北船的內部整合已拉開序幕：北船集團將原有6大造船廠整合為大船、武船、渤船3家，南船也通過股權的重新劃歸，理清旗下4家造船廠的業務分工，形成江南、滬東、黃埔文沖、外高橋“三軍一民”的格局。在南北船合并大邏輯下，目前尚未上市的江南造船廠和滬東中華造船廠將是未來參與整合的重點優質資產。 機構認為，在南北船的合并中，北船集團目前已有的三大專業資產整合平臺（中國重工、中國動力、中電廣通）將有望快速承接南船對應資產，以合并同類項的方式獲得業績增厚。同時，南船集團現有上市平臺也將在資產整合中起到重要作用、獲取可觀的市值增長彈性。
研究領導動態，把握市場情緒起點，而不需要依賴投資中小板公司需同具體企業勾兌，在這一點，各個投資者難得有一次同步的起點。
來源：山石觀市
