“航運業的復蘇在未來3-5年仍然難以看到，就算復蘇了，由于運力補足的能力迅速，航運業的好日子也不會持續非常久的時間。”上海國際航運研究中心書記兼副秘書長殷明1月18日在上海國際航運研究中心舉辦的“航運金融之鳳凰涅槃”講座上作出上述表述。他說他并不是悲觀者，只是希望以務實的態度來看航運業。
而場外基金在寒冬中看到了抄底機會。場外基金通過融資租賃等方式，可以獲取的年化收益率在9%-34%之間。當然，這需要非常專業的風險管理團隊對航運公司財務、信用及航運資產進行評估。
航運寒冬仍持續
《航運金融手冊》第一作者、漢堡商學院航運商學院院長Orestis Schinas在講座上表示，當前航運業正處在新法規下船隊面臨過時淘汰或者虧損、產能過剩導致運價長期在低位徘徊、船舶融資變得更加昂貴和稀缺等大環境中。
面對中國經濟調結構、油價持續低位徘徊，租船市場疲軟等多方面挑戰，Orestis Schinas指出，明確風險至關重要。規模經濟并不能確保更好的結果、技術也并不總能得到回報、CO2正在改變游戲規則、估值不斷掣肘借款人和貸款人計劃、貿易和地緣政治動蕩加大投資風險。
在殷明看來，航運業在最高點的時候達到12700多點，最低到290點左右，當前還沒有到達1000點。“較低點翻了三番，可是還不及高點的1/10。復蘇在3-5年內還是難以看到的。”
“對于沒有融資成本的團隊，1100點到1500點時可以盈虧平衡；而有融資成本的，要在1700點附近。”殷明說。
“航運業目前尚未看到復蘇”這一觀點，也得到了中國遠洋海運集團研究中心主任佟成權的認同。在航運業寒冬中，一些航運企業可能轉型，可作為肩負國家安全使命的央企，則需要堅守。“中國遠洋海運一方面以航運、集裝箱、碼頭等為重點，另一方面，通過商業模式創新等，發展金融等板塊，進行產業鏈整合等，實現多板塊協同發展。”佟成權表示，“今年2月份集團將組建中遠海運保險公司。”
場外基金發掘“融資租賃”的機會
“沒有危機就沒有轉機，沒有風險就沒有機遇。”Orestis Schinas認為，航運需要資本，需要先進的船舶融資服務，而資本和服務的提供者應該找到新的方式來滿足需求，船東將更為靈活和多元化，部分船東迫切需要運費應收款證券化等金融服務來緩解流動性危機等。他表示，融資的機會將不再僅僅來自于銀行，銀行之外將會有越來越多的選擇。
“不過，銀行融資金額一直在收縮，德國商業銀行已經顯現出退出船舶融資市場的姿態。此外，亞洲銀行和金融機構將在航運業扮演越來越重要的角色。中國金融參與度變得越來越高，航運金融的明天在于創新和發展。”Orestis Schinas說。
而記者從一位國內融資租賃行業資深人士處獲悉，融資租賃行業對于航運業也處于收緊狀態。
而寒冬下，北方航運基金正在捕捉機會。《航運金融手冊》的譯者、美國北方航運基金中國區合伙人金海告訴記者，北方航運基金封閉式運營，80%以融資租賃形式投入資產，股權投資較少，實現年化9%-19%以上的收益，退出則通過項目完成方實現，是長期性質投資。由于收益部分轉化自融資成本，“基金通過融資租賃方式為中小企業融資，我們與銀行的關系是互補的。”金海說。
金海指出，過去的七年中，銀行正持續進行去杠桿化，且這一趨勢仍將繼續。而融資租賃等正逐漸成為航運融資的主力。“替代性融資將會由信用風險與市場風險兩方面決定，而市場低迷期和高漲期金融機構采取的策略是不同的。”
來源：中國證券網
