在韓國國民年金公團（NPS）點頭后，大宇造船的主要債券持有人以高票批準了由韓國產業銀行（KDB）等債權人提出的債務調整方案，大宇造船終于涉險過關。雖然避免法院接管，但大宇造船未來命運依然充滿不確定性。
債券持有人最終接受債務調整方案
大宇造船債券持有人在4月17日和4月18日召開了會議，經過連續兩天的會議，最終接受債務調整方案。雖然債務調整方案已經得到了債券持有人的同意，但大宇造船在未來兩個月預計仍將面臨約1.5萬億韓元的資金短缺。考慮到這一點，以韓國產業銀行為首的債權人將從5月開始為大宇造船提供巨額現金，而債轉股方案有望在6月完成。
這些債券持有人擁有大宇造船約1.3萬億韓元（約合11.3億美元）債務，根據救援方案，大宇造船一半債務將轉成股份，其余50%債務延期3年償還。韓國產業銀行及韓國進出口銀行將注資2.9萬億韓元，讓公司得以繼續營運。
這是韓國產業銀行和韓國進出口銀行為大宇造船提供的第二輪援助計劃，價值6.7萬億韓元（約合59.8億美元）。根據這一計劃，如果貸款方和債券持有人同意以大宇造船2.9萬億韓元的債務換取新股份，大宇造船將能夠獲得2.9萬億韓元的新貸款。援助計劃還包括為9000億韓元的無抵押貸款提供3至5年的債務寬限期。
目前，大宇造船的債務調整方案還需要得到商業票據持有人的同意。這些商業票據持有人擁有大宇造船約2000億韓元的商業票據，預計將在本周做出決定，觀察人士認為商業票據持有人將會支持債務調整方案。
大宇造船未來的命運依然充滿不確定性
雖然大宇造船暫時避免了法院接管，但業內觀察人士指出，大宇造船未來的命運依然充滿不確定性，很大程度上將取決于其自救措施的執行情況以及接單量。韓國產業銀行稱，大宇造船結構調整的下一個目標是縮小規模，最終由韓國國內企業收購。
韓國產業銀行會長李東杰表示，大宇造船未來結構調整的目標是通過縮小規模來推進企業兼并收購。他指出，大宇造船將減少海工裝備業務、專注于擁有全球領先技術力的LNG船和特種船市場，明年銷售額將從去年的約13萬億韓元縮減至約7萬億韓元，企業規模也將逐步縮小到能夠被韓國國內其他船企收購的程度。
盡管大宇造船似乎已經避免了最糟糕的局面，然而，未來大宇造船自救措施的執行可能將面臨越來越大的壓力。大宇造船需要在2018年年底之前完成其承諾的5.3萬億韓元自救計劃，作為計劃的一部分，大宇造船已經通過出售非核心資產和裁員來募集了1.8萬億韓元。
目前，大宇造船還需要完成剩余3.5萬億韓元的自救措施。不過，大宇造船首席執行官鄭圣立之前曾表示，大宇造船已經出售了全部可以用于出售的資產。
另外，大宇造船工會近日接受了債權人提出的降薪要求。按照債權人的要求，大宇造船需要裁員1000人，并將人事費用削減25%。
觀察人士認為，即使獲得了債權人提供的新一輪援助，大宇造船可能依然很難自力更生，除非能夠接獲更多新船訂單。截至目前，大宇造船今年已經獲得了7.7億美元的新船訂單，而其全年接單目標共計55億美元。
元大證券的分析師指出，憑借債務調整和新的注資，大宇造船將能在未來一段時間內繼續存活，然而，根據市場狀況，大宇造船可能會面臨新一輪流動性短缺危機。
去年，大宇造船接單量僅為15億美元，相當于其年度接單目標的10%左右。Hyundai Research Institute的分析師稱，今年，新船訂單量預計將有所增加，但考慮到難以解決的供給過剩問題和其他市場不確定性，新造船市場不大可能出現任何真正意義上的復蘇。
此前，大宇造船曾表示，今年將有望扭虧為盈，其業務組合主要由LNG船和其他特種船組成，大部分虧本的海工裝備項目已經完成。截止2月底，大宇造船手持訂單量共計108艘，其中50艘為LNG-FSRU。
大宇造船首席執行官鄭圣立同樣向投資人承諾，今年大宇造船能夠扭虧為盈。去年，大宇造船營業虧損1.61萬億韓元、凈虧損2.71萬億韓元；2015年大宇造船營業虧損2.94萬億韓元，凈虧損3.3萬億韓元。
來源：國際船舶網
