寶中海洋主要從事船舶的建造、維修業務。受制于民營船舶的持續低迷和行業競爭環境的惡化，2016年公司業績出現弱增長，凈利也出現一定程度的下滑。為了盡快扭轉企業現階段所面臨的不利局面，擺脫民營船舶行業低迷造成的不利影響，2016年公司基于企業資質、客戶類型、技術實力、運營經驗等方面明確了企業的戰略發展方向，業務發展重心調整至海洋防務艦艇維修市場，著重發力軍工船舶行業。海洋防務市場未來發展空間巨大，目前仍處于藍海階段，企業未來發展值得期待。
2016年報：民營船舶行業低迷，業績弱增長
寶中海洋于近期正式對外公布其2016年年報，結果顯示：受制于民營船舶工業的持續低迷，公司2016年實現營收6354萬元，同比僅出現小幅增加。不同于同行業公司連續虧損的狀態，報告期內由于原材料價格的上漲和戰略重心調整所導致的費用支出增加，公司凈利潤雖有所下滑，但絕對值始終為正，且衡量企業綜合盈利能力的ROE指標一直保持在10%以上的水平。
行業競爭激烈，企業毛利水平受影響
2016年，我國民營船舶工業仍然低迷，行業競爭環境持續惡化，為爭取更多市場訂單，公司主動降低競標合同報價，使得毛利率出現一定程度的下滑。從三費構成看，為了進一步加大市場推廣力度和業務擴張速度，公司銷售費用占比有所上升；2015年購置的必要的辦公用車導致報告期內利息支出略有上漲，但占收入比重非常小；而在企業日子并不好過的情況下，管理層也在積極進行運營流程的優化和成本的內部嚴格控制，管理費用出現一定程度的下降。
業務結構優化調整初現成效
由于船舶建造的利潤低、周期長、占用資金量大，出于經濟效益考慮，報告期內公司主動調整，明顯減少了該業務板塊的承接訂單，轉而承攬更多運營周期短、利潤率高、資金周轉速度快的船修業務，并通過與大中型船廠資源共享、各項技術服務的持續創新以及服務網絡的日臻完善贏得客戶的高度認可，業務占比從前期的13.88%上升至33.21%，業務結構優化調整初現成效。
戰略定位發生調整，著重發力海洋防務艦艇維修市場
為了盡快扭轉企業現階段所面臨的不利局面，擺脫民營船舶行業低迷造成的不利影響，2016年公司開始對自身資源和具備條件進行重新梳理，并基于企業資質、客戶類型、技術實力、運營經驗等方面明確了企業的戰略發展方向，業務定位從船舶后服務市場調整為海洋防務艦艇維修市場，著重發力軍工船舶行業。
海洋防務政策利好不斷
國防白皮書《中國的軍事戰略》，首次公布中國海軍最新的戰略要求為：“近海防御、遠海護衛”。報告指出，必須突破重陸輕海的傳統思維，高度重視經略海洋、維護海權。建設與國家安全和發展利益相適應的現代海上軍事力量體系，維護國家主權和海洋權益，維護戰略通道和海外利益安全，參與海洋國際合作，為建設海洋強國提供戰略支撐。《國防科技工業“十三五”規劃總體思路》中提出堅持軍民深度融合，努力構建中國特色先進國防科技工業體系，努力推進國防科技工業發展由跟蹤研發向自主創新轉變。公務船舶和海洋工程裝備將成為2015年的國防軍工重點發展領域。
我國海軍主力戰艦潛在發展空間巨大
與美國海軍相比，我國海軍海上兵力雖然規模大，驅逐艦、護衛艦、兩棲登陸艦、潛艇等數量較多，與美國艦艇數量相當；然而，我國海軍同類型艦艇總噸位遠不及美國，作戰艦艇實力存在較大差距。中國結構偏近海防御，艦艇平均噸位小，且航母、兩棲艦、潛艇在數量、性能上與美國差距較大，無法正面對抗。
海洋防務市場優勢明顯
海洋防務行業正處于快速擴張期，政府的公共活動受世界經濟狀況、航運市場情況等因素的影響較小，其對公務船艇的需求具有剛性特點，總體會呈現穩定增長態勢；同時，出于國防和安全等的需要，政府在投資建造公務船特別是海洋執法船時，國內的船企一般都是首選，因此，公務船市場對國內船企而言，不僅穩定，而且機會更多。且客戶大多是軍工、海警局等政府、企事業單位，資質較為優秀，出現壞賬率的可能性較小，還款比較有保障。
海洋防務市場尚處于藍海階段
從行業的競爭格局來看，除了中國重工（601989）和中船防務（600685）這兩大巨無霸外，各個參與企業的體量相對來說并不大，盈利水平相對較高，主要涉及業務包括軍用船舶設計、建造、維修一體化服務等，所在的區域集中于近期軍事形勢緊張的華南地區。總體而言，民營企業的市場集中度并不高，目前尚處于藍海階段。
企業核心競爭力
深耕船舶維修市場，不斷延伸業務覆蓋范圍。公司深耕船舶維修行業23個年頭。通過船修細分領域的獨特市場定位在業內樹立良好的口碑，積累豐富的項目經驗。隨著企業的品牌效應逐漸顯現，公司客戶結構持續優化，大額的建造船項目逐漸增加。
緊跟國家三大戰略，開啟海內外擴張之路。在國家“一路一帶”、“海洋強國”以及“軍民融合”戰略的引導下，公司積極實施海內外擴張戰略，目前已在福建、海南、印尼、上海等地設立了相關辦事機構，同時加強與軍工企業深度合作，擴大軍用船舶的修造業務量，參與海洋工程輔助船舶修造。
取得軍工二級保密資質，軍工成未來發展重心。2016年公司被正式批準為二級軍工保密資格單位，該軍工保密資格是民營企業在軍工產品研發、生產方面的最高級別，并取得武器裝備質量管理體系認證證書。這些行業專業資質的取得為公司進入軍用市場提供了必要條件，有助于公司產品及服務范圍的不斷擴大，為企業未來發展提供新的利潤增長點。在行業持續低迷，民營船廠壞賬率不斷提高的背景下，軍工成公司未來發展重心。
與軍工廠合作共建軍工項目。公司與解放軍某廠建立了長期、穩定、良好的合作關系，雙方形成合作共同體，有助于企業在軍工領域業務承接量的增加。
與知名船廠確立戰略合作伙伴關系有利于業務的擴張。公司與知名船廠簽訂了戰略合作框架協議，利用這些知名船廠豐富的資源、雄厚的技術力量以及大型生產基地和寶中本身強大的營銷能力，通過資源的充分整合利用，實現業務的快速擴張。
工作機制靈活，響應速度快。公司具備快速靈活的響應機制，修理速度快、服務質量高，而多數國有大型船舶修理企業服務跟不上，小的企業做不好，為公司留下較大的發展空間。
來源：投資新三板
不構成投資建議
