路透倫敦5月15日 – 到上周中段的時候，對沖基金變得更加看空油市。在石油輸出國組織(OPEC)即將于5月25日開會的情況下，對沖基金很容易遭到軋空。
實際上，目前對沖基金的原油持倉幾乎與OPEC上次11月29日會議之前相同。而在那次會議后就發生了猛烈的空頭回補漲勢。
甚至現在油價也與那時相似。
截至5月9日，對沖基金和其他基金經理持有的布蘭特原油和西德克薩斯中質油(WTI)三大期貨和期權的凈多倉只有4.75億桶。
根據對監管機構和交易所公布數據的分析，基金經理的凈多倉自4月18日以來合計削減了3.08億桶。
三周以來多倉減少1.35億桶，而空倉增加了1.73億桶。
基金經理將布蘭特和美國原油空頭部位調高至3.34億桶，為OPEC 11月29日宣布減產前夕以來最高。
對沖基金多空部位之比從4月18日的近期高點5.8比1降至2.4比1。
原油的偏空氣氛已經擴散至成品油，如美國汽油和餾分油，因基金經理開始擔心原油供應過剩正轉化為成品油過剩。
截至5月9日，對沖基金所持美國汽油凈空倉為2,100萬桶，取暖油為900萬桶。
但原油和成品油的空頭部位大幅增長導致油市跌勢過度，料將引發一波空頭回補帶來的漲勢。
原油價格自5月10日開始上升，在沙特和俄羅斯宣布一致認為需把減產協議延長九個月后，油價今日繼續上漲。
**劇情重復上演？**
2016年11月召開的OPEC上次會議引發油價大幅反彈，因空倉被結清，新的多倉被建立起來。
對沖基金目前的倉位情況和11月29日減產協議宣布前非常相似。這引發了對這次會議是否會帶來同樣結果的疑問。
對沖基金目前持有的布蘭特和WTI原油期貨和期權多倉為8.09億桶，而在11月時為8億桶。持有的空倉總計3.34億桶，11月為3億桶。
關鍵的問題是，OPEC若將減產協議延長九個月，能否引發和上次一樣的價格反彈。
答案部分取決于對沖基金和其他原油交易員如何調整適應和解讀延長減產。
在某種程度上，延長減產是承認之前的減產舉措降庫存的速度沒有預期那樣快，這是一個看空指標。
但通過建議把減產協議再延長九個月，并承諾“盡一切努力”使庫存降至五年均值，沙特和OPEC正努力影響外界預期。
OPEC正在嘗試其自身版本的美聯儲“前瞻指標”，試著將預期轉向更為看多的方向。
問題在于這是否會再次發揮作用。
大量對沖基金經理和銀行希望再次作多原油，并認為近期油價下跌是買入機會。
但由于美國原油產量上升，并且OPEC/非OPEC產油國協議第一階段的成效令人失望，所以這次可能要更加小心。
來源：路透社
