手持訂單占全球船隊比例是衡量航運市場未來供需水平的一個常用指標，該指標有3個影響因素即新簽訂單量、交付量和船隊規模。2020年9月初，全球手持訂單占全球船隊比例降至7.4%，跌至1989年以來的歷史最低水平。本周分析我們將聚焦手持訂單占全球船隊比例這一指標以及其三個影響因素的變化情況。
新簽訂單：創歷史新低
上一次出現手持訂單占全球船隊比例不足10%還是在1993年。2000年起新造船市場進入繁榮期，2003-08年期間新簽訂單量升至年均1.64億載重噸，手持訂單占全球船隊比例在2008年末升至歷史最高水平即52%。
而后2008年全球金融危機爆發導致新造船投資熱情迅速冷卻，2009年新簽訂單量跌至不足5,900萬載重噸，手持訂單占全球船隊比例下滑至42%。隨后的10年里雖然新簽訂單量在個別年份也曾出現過強勢表現（2010年1.58億載重噸，2013年1.8億載重噸），但總體而言低迷的新造船市場、緊縮的融資環境和削減的造船產能（Clarksons Research估算當前全球造船產能較2010-11年的峰值減少了約40%）進一步抑制了新簽訂單水平。2016年全球新簽訂單量創下了三十年來最低水平，約為3,000萬載重噸；手持訂單占全球船隊比例也在年末降至12%。2020年以來全球范圍內不斷擴散的新冠疫情給全球經濟帶來了前所未有的不確定性，船東財務狀況面臨挑戰。今年以來的新造船訂單顯示貨主公司逐步成為投資的主要驅動力，市場上投機訂單大幅減少。此外高低硫油價差的大幅收窄也進一步增加了船東在船用燃料和技術方案選擇上的擔憂。截至2020年9月初，全球新簽訂單量僅為2,300萬載重噸，預計全年簽單量和2016年水平大致相同。
交付量：逐步回升
新船交付量的峰值出現在2011年，高達1.68億載重噸。之后的一段時間由于金融危機導致船東財務狀況承壓，延期交船的現象有所增加，雖然大部分船舶最終還是得以交付。2010-19年全球年均交付量達1.16億載重噸。2020年初受到新冠疫情的影響，交付量曾在2月份一度跌至低位（主要原因是因為中國船廠停工停產），但是近幾月全球新船交付水平（尤其是中國船廠）已恢復至2019年同期約85%的水平。年初至今全球共交付新船合計5981萬載重噸，同比下降13.0%，預計全年交付量將達到8,400萬載重噸，遠高于今年新簽訂單水平。
船隊規模：持續擴張
截至目前全球船隊規模已達到21億載重噸，較金融危機爆發時期擴張了75%，船隊規模的年均復合增長率在過去十年達到了4.8%。盡管當前的手持訂單量是上世紀九十年代中期的兩倍，不斷擴張的船隊規模仍然抑制了手持訂單占全球船隊比例的增長。
這樣看來，手持訂單占全球船隊比例在過去十年的大多數時間里均處于下滑態勢，當年已經降至30多年以來最低水平。盡管該指標在個別船型板塊中有所差異（譬如LNG運輸船的手持訂單占船隊比例達到22%），但三大主力船型（散貨船、油船、集裝箱船）的手持訂單占船隊比例均處于歷史低位。新造船簽單量和交付量的預測情境表明手持訂單占船隊比例這一指標短期內仍有可能繼續下滑，但由環保需求和燃料轉換推動的船隊運力更新仍有望推動該指標再度回升。
來源：克拉克森研究
