嘉年華在2月10日宣布以非公開的方式向合格機構買家發行優先無擔保債券，該債券本金總額為35億美元，利率為5.75%的，到期日為2027年3月1日，募集資金將用于償還2021年支付的債務，并用于公司的一般用途。根據以往慣例，合格機構買家將會行使優先購買權額外購入債券，因此本次發債規模可能還會擴大。如2020年3月嘉年華擬發行本金總額為30億美元、利率為12.5%的優先擔保債券，最終該債券發行規模增加至40億、利率降低為11.5%。
嘉年華2020年四季度財報顯示，公司擁有95億美元的現金，同時2021年一季度每月現金消耗量預計為6億美元，如不考慮所需償還的債務，公司可在無收入的情況下維持15個月。根據公告，公司2021年需償還的債務包括到期的19.2億美元長期債務及其2億美元利息，還包括支付2020年新發行總金額為77.73億美元債券和貸款的利息，共計7.4億美元。其中僅2023年4月1日到期日的本金總額為57.5億美元的抵押債券與可轉換債券的利息就高達5.6億美元，支付日為每年4月1日與10月1日。首次支付已于2020年10月1日完成，第二次支付即將于4月1日進行。因此如果考慮所需償還的債務，嘉年華的資金捉襟見肘，壓力陡增。
此次嘉年華發行的債券可以看作為債務置換，公司通過此次置換將顯著降低了資金壓力，一方面延長了債務到期日期，如將原到期日為2023年4月1日的利率為5.75%的可轉換債券置換為同等利率，到期日為2027年的長期債務。另一方面降低了債務的成本，如將原到期日為2023年4月1日的利率為11.5%抵押債券部分置換為5.75%的低成本債務。此舉無疑將降低公司在郵輪停航期間的資金壓力，為公司在市場低迷時期贏得寶貴的生存時間。
資本投資者對郵輪產業持負面評價
嘉年華的股價在上周經歷了一波上漲行情，截至上周五收盤，該公司股價報收24.54美元，相比于此前一周20.60美元的收盤價，股價累計上漲19%。然而以JP摩根（J.P. Morgan）和貝倫堡（Berenberg）銀行為代表的多家華爾街投資機構下調了嘉年華公司的預期股價，其中JP摩根將公司股票的目標價從25美元下調至23美元，并維持中性評級；貝倫堡將公司股價設定為14美元的目標價，并將公司股票評級從持有下調至賣出；與此同時，另一家評級機構穆迪（Moody）正考慮將公司評級下調至垃圾級（junk territory）。之所以產生公司股價和機構預計價格倒掛的現象，原因在于投資界對于郵輪復航存在擔憂。
2020年新冠疫情的爆發導致了全球郵輪公司停運旗下的郵輪，隨后多個國家的主管機關出臺了郵輪禁航令或航行框架要求。為此全球郵輪市場正在等待疫情防控出現顯著好轉，以期待郵輪大規模的復航。目前包括中美在內的多國已經研制出新冠疫苗，為人類戰勝新冠病毒增添一份希望，特別是2020年11月美國輝瑞（Pfizer）公司和莫德納（Moderna）公司先后宣布研制出新冠疫苗，其有效率分別高達90%和94.5%，讓全世界看到了疫情戰役的勝利曙光。對此資本市場做出了積極的回應，11月6日美國道指上漲0.93%、標普500漲0.42%、納指漲0.15%，而三大郵輪公司的股價更是飆升了29.16%、21.05%和25.81%。
目前疫情在全球仍然呈現加速蔓延的趨勢，多個國家每日新增感染人數創新高，疫情的防控在全球范圍內還沒有得到根本扭轉，特別是疫苗的接種遠未達到預期效果。根據專家估算，全球疫苗年產能約為58億支，意味著全球將有29億人完成疫苗接種。然而目前疫苗的接種工作卻進展緩慢，截至2月5日全球共有1.04億人完成了接種。一方面疫苗的產能不足，為了實現群體免疫，需要全球總人口的70%-90%的人口獲得免疫，即意味著需要為52.5-67.5億人口提供至少100億支疫苗。但目前疫苗產能缺口嚴重，此前計劃生產30億支疫苗的阿斯利康（AstraZeneca)公司和計劃生產13億支疫苗的輝瑞公司因上游材料短缺和生產過程問題導致疫苗延遲交付。另一方面疫苗的分配存在問題，歐盟此前向阿斯利康訂購3億支疫苗，原計劃將在3月底交付8000萬支，但阿斯利康單方面將疫苗削減至3100萬支，不足原計劃的40%，為此歐盟與英國爆發了因爭奪疫苗的國際糾紛。
此外即使疫情得到控制，郵輪市場也無法立即大規模復航。以美國市場為例，該國疾控中心（CDC）發布的郵輪航行框架意見要求郵輪公司在復航前應首先開行15個模擬航次。以一個短航次3天計算，完成15個航次至少需要45天，這意味著從疫情得到有效控制開始到郵輪正式復航還需間隔1個多月。
近期三大郵輪公司宣布將在5月份陸續恢復航行，但投資者認為郵輪市場短期內還不具備重啟的基礎，為此紛紛下調了郵輪公司的股價和評級。
來源：中船郵輪
