以下為 VesselsValue 高級貿易分析師 Vivek Srivastava 的評論。
烏克蘭東部爆發戰爭，再加上英國首相昨天宣布“大規模經濟制裁”即將到來，引發了人們擔憂進一步的制裁將對全球能源市場造成更深層的影響。
就航運業而言，迄今為止，只有一家俄羅斯公司受到直接制裁。 PSB Leasing 擁有五艘船：兩艘油輪、兩艘多用途船和一艘滾裝船（用于車輛的滾裝渡輪）。該公司的至少一艘油輪曾涉及過受制裁的伊朗貿易，過去兩年中該油輪也曾停靠在美國、英國和歐盟，如圖 1 所示。然而，在全球超過 78,000 艘的龐大現役船隊中，這五艘船幾乎不會引起任何漣漪，更不用說任何運輸中斷了。
圖 1：PSB Leasing 擁有的 Linda 油輪在過去 24 個月中的行程和停靠點
幾乎所有分析師和新聞媒體都指出，對俄羅斯石油和天然氣出口的制裁將不利于西方自身的利益，因為石油價格已經很高，這無疑會導致供應的大量減少。如圖 2 所示，2021 年，俄羅斯的出口量占全球油輪（石油和成品油）海運貿易的 5.2%，以及全球液化天然氣船 (LNG) 海運貿易的 6.0%。如此顯著的比重并不容易從其他來源獲得替代。
圖 2：2021 年俄羅斯出口在全球海運貿易所占比例（按船型分類）
如果平衡被打破，俄羅斯限制對西方的能源出口，它將失去可觀的出口收入。該國散貨海運貿易的出口量占全球的 3.7%，如果該出口也受限，這將在國際谷物、化肥和煤炭等市場上造成顯而易見的影響。
鑒于制裁可能對全球石油和天然氣的價格產生負面影響，那么更值得深究的問題就變成了“如果更多俄羅斯公司受到制裁，那么全球將有多少船隊處于制裁風險中” ？查看船舶所有權結構會得到一些有用的見解，如圖 3 所示。
圖 3：俄羅斯公司在世界船隊所有權結構中所占比例（按船型分類）
全球 7.4% 的油輪船隊，以及 3.5% 的液化天然氣運輸船隊，都將面臨潛在的制裁風險。在過去幾個月里，這兩個領域的船舶利用率和運費嚴重疲軟，與蓬勃的干散貨船和集裝箱船行業形成鮮明對比。對俄羅斯航運公司的制裁，可能在公開競爭的市場上迫使拆除過剩的船舶供應，但不會導致運價的大幅上漲。
天然氣所受的影響遠比石油所受的影響更為明顯，如圖 4 所示。2021 年，“處于制裁風險”的 LNG 運輸船貢獻了總立方海里的 7.0%，而“處于制裁風險”的油輪僅占總噸英里的 2.1%。這是前者在較長距離上交易，而后者在較短距離上交易造成的差別。因此，對俄羅斯航運公司的制裁，可能為未遭受制裁的公司，在液化天然氣運輸市場上（比在油輪市場上）騰出更大的市場份額。
圖 4：2021 年“處于制裁風險”的船隊在總貨運海里中的市場份額（按船型分類）
市場參與者，因而還將關注未被制裁的公司，有機會分得多少俄羅斯的貿易份額。下圖 5 顯示，2021年，“處于制裁風險中”的 LNG 運輸船，其中的 85.8% 立方海里的運力來自俄羅斯，這意味著俄羅斯占據了該市場全球運力的絕對主導地位。此外，“處于制裁風險中”的液化石油氣運輸船隊中 36.8% 為俄羅斯運力。在石油運輸市場上，處于 “制裁風險”的油輪中，其中 20.1% 也來自俄羅斯；盡管絕對數量較小，但也不容忽視。
圖 5：2021 年俄羅斯出口貨運海里中，“處于制裁風險”的船隊占全球船隊的份額 （按船型分類）
從數據來看，市場預計政策制定者在制裁石油和天然氣之前，會非常仔細地考慮對西方消費者和家庭的影響。然而，一些船隊和船舶公司由于對全球貿易和出口的影響較小，因此也可能受到制裁的波及。
來源：VesselsValue
