近日，全球多家航運公司陸續發布了上半年業績。雖然今年上半年國際運價持續下滑，貨量也有小幅下降，但航運公司仍然賺得盆滿缽滿，馬士基、赫伯羅特等頭部航運公司更上調全年盈利預期。可以預見，盡管今年航運市場景氣度不如去年，盈利仍將是全年的主題。
頂住運價下滑壓力，上半年依舊大賺
8月3日，全球第二大航運公司馬士基發布了2022年第二季度財報。與過去幾個季度一樣，馬士基本季度繼續大賺特賺，單季營收216.5億美元，同比增長52%；利潤86億美元，同比增長131%，是馬士基連續15個季度實現利潤同比增長。
全球第五大航運巨頭赫伯羅特7月28日發布的財報也顯示，該公司上半年息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)攀升至109億美元，與去年同期的42億美元相比，增長159.52%；息稅前利潤(EBIT)約為99億美元。今年二季度，赫伯羅特公司EBITDA達56億美元，同比增長145%，這一數據也是該公司歷史上最好的季度業績。
此外，中遠海控上個月也公布了上半年的業績預增公告，2022年上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約人民幣647.16億元， 與上年同期相比增加276.18億元， 同比增長約74.45%。
船公司業績持續增長，離不開運價的抬升和貨量的增加，但在今年上半年，不僅運價持續下降，全球供應鏈對物流服務的需求也趨緩。據最新數據，因所有船型運價均下跌，波羅的海整體干散貨運價指數周三下跌86點，連續第8個交易日下跌，跌至6個月以來低點。
馬士基財報中的數據也顯示，與2021年第二季度相比，全球集裝箱貨量下降了2.3%，4月/5月全球空運貨量 (CTK) 下降了9.4%，地緣政治不確定性和能源價格上漲導致通脹加劇，對消費者信心和增長預期造成壓力。馬士基發布警告稱，由于消費者信心減弱和供應鏈擁堵，今年全球海運集裝箱需求將放緩，港口與倉庫的庫存持續增加。
今年5月中旬，赫伯羅特首席執行官Rolf Habben Jansen也表示，集裝箱航運市場在一季度觸頂，二季度市場已過最高峰，未來將走弱。赫伯羅特首席財務官Mark Frese當時也預測，第二季度狀況雖然將優于預期，但是仍略低于第一季，還暗示下半年獲利可能腰斬。
長約協議托底，全年預期向好
不過，盡管市場景氣度走低，船企仍然紛紛上調全年盈利預期。馬士基預計，2022年公司全年實際息稅折舊及攤銷前利潤為370億美元，實際息稅前利潤為310億美元，自由現金流將超過240億美元。
赫伯羅特也多次上調全年業績預期。今年3月，赫伯羅特計全年的EBITDA將在120億-140億美元之間。5月，赫伯羅特將預計數字推高至145億-165億美元。7月28日，該公司繼續將預期大幅上調至195億-215億美元，同比增長52%-68%。
對比來看，2021年赫伯羅特的EBTIDA為128億美元。結合上半年109億美元的數據，赫伯羅特下半年EBTIDA將在86億-106億美元之間。
船企有這樣的底氣，主要由于長期協議運價保持高位、歐美港口擁堵加劇、航運公司增加空白航班等因素的影響。
以赫伯羅特為例，赫伯羅特今年第二季度業績優于第一季度，主要是因為歐洲線部分新長約于第二季度開始生效，美線是5月1日開始生效。相較于往年，今年的長約協議價格主要參考簽約之前的即期市場，因此長約協議價格比去年上半年高出不少，比如歐線一年期的合約價格同比增長或達200%-400%。
這種現象同樣出現在馬士基和中遠海控身上。馬士基在財報中指出，本季度燃料成本、航線網絡和集裝箱裝卸成本繼續增加，且貨量減少7.4%，部分抵消較高運價帶來的營收，即期運價已從峰值回落，但鑒于強勁的市場需求和持續的全球供應鏈擁堵，公司合同運價高于往年同期水平。
而且，自去年底以來，達飛、馬士基等航運公司紛紛表態，會增加長約協議的比重，有消息稱馬士基71%的運單為長約協議，中遠海控的長約協議占比應該也不低，有分析認為可能超過60%。如此一來，即便即期市場運價下滑，長約協議仍然起到托底作用，維持船公司業績。
另外，歐美港口擁堵加劇和航運公司增加空白航班，都使得整個市場的有效運力打折扣，運價下滑或因此放緩，甚至出現抬升。至少，目前航運運價依舊保持在高位。
來源：界面新聞
