沙特西北部城市Duba港口中停靠的油輪
過去幾周，數十艘滿載未賣出原油的油輪聚集在海上，讓人想起2015年實貨供應增長，破壞了油價復蘇的狀況。
今年迄今原油期貨大漲約75%，觸及2016年高點每桶47美元上方，因為市場相信持續近兩年的供應過剩已經減輕。
交易所數據顯示，投資者對油市投資的速度創下紀錄最快，持有創紀錄高位的布倫特原油期貨合約。
但實貨市場亮起了紅燈，為油價下跌埋下隱患，與去年春天發生的狀況如出一轍。
“我們見到和2015年類似的情況，令人憂心，當時價格大漲至5月，下半年就崩盤，”德國商業銀行分析師團隊在一份報告中表示。
盡管價格大漲，美國原油庫存卻創紀錄新高，而還沒有出售的石油船(船型 船廠 買賣)貨還在西非及北海上漂蕩。
“庫存創新高，這或許有點可怕，”一名交易商在論及投資人對油價的押注時表示。
本月在北海裝船的福爾蒂斯原油增加了700萬桶；福爾蒂斯原油為決定全球指標布倫特原油價格的油品之一。
這個數量相當于下月裝船的福爾蒂斯原油的一半，而路透航運數據顯示，4月至今尚未有預定運往亞洲的超級油輪，自去年8月以來這個重要的套利操作就再也沒有發生過。
在尼日利亞，總計近5,000萬桶的原油中，尚有近1,000萬桶原油還沒完成交易排定5月裝船。雖然去年的數據可能是今年的兩倍之多，顯示過剩的程度相對較小，但由于不可抗力因素等等問題導致該市場供應減少約30萬桶/日，過剩情形不能說不嚴重。
此外，伊朗為了奪回失去的市場份額也在加大產出，使更多的原油進入全球市場。
近月石油船貨與遠期船貨的價差力度也打消了任何先儲后賣的興趣，即先儲存現貨原油、待未來價格上漲時賣出以賺取利潤的操作。
“全球看，我認為先儲后賣交易的原油需求應會下降，第一季這類需求在整體原油買需中還占據了很大比例。”PetroMatrix的Olivier Jakob說道。
“把石油儲存起來并不具有經濟效益，”他說道，指出此類交易僅是那些需要加工原油的煉廠在做。
金錢的吸引力
Jakob還指出，相較于未來期貨價格，即期價格尚未升至足夠高的水平，還不足以吸引數百萬桶的儲存原油重返實貨市場。如果那種情況發生，如此大規模的原油涌入市場，也將迅速扼殺掉任何油價漲勢。
另一個問題在于，布倫特原油期貨在過去兩個月里相較于其他指標原油，比如迪拜和美國原油的上漲速度。
這意味著非洲、北海和其他基于布倫特指標定價的原油，在面對亞洲和美國客戶時競爭力下降，而上述地區的買家曾在今年稍早吃進尼日利亞原油。
“布倫特油價結構確實已企穩，”Jakob稱，“所以在西非，他們需要縮小價差。”
對于正在恢復平衡的市場而言，閑置船貨很有可能會加劇陣痛，雖說原油找到歸宿的速度會更加緩慢，但卻越來越多被加工為油品，而不是儲藏于油輪中，等待有朝一日油價的反彈。
“(過剩原油)似乎又浮出水面，但至少這些原油正緩慢通向終端用戶，”一位貿易商稱。
來源：鳳凰國際iMarkets
