集運行業周期性強，供需改善帶動運價上漲：近期集運市場反彈復蘇跡象明顯。集運行業是典型的強周期行業，依賴全球（尤其是歐美）的經濟周期以及自身的周期性。由于造船時間跨度約為 2~3 年，經常造成供需關系不匹配，運力過剩導致運價下滑，集運行業整體進入衰退周期。
近幾年，班輪公司在運力過剩的情況下，依然為了擴大市場份額以及降低成本，購入大船制造規模效應，疊加班輪公司之間價格戰激烈，集運市場過去十年一直萎靡。但是從今年上半年開始，歐美經濟復蘇，PMI 持續走高，供給端同樣出現諸多利好，上半年全市場運力規模較 2016 年末增加 0.7%，帶動了運價上漲。中國出口集裝箱運價指數（CCFI ）和上海出口集裝箱運價指數（SCFI）同比增長 23.2%和 31.9%。其中 SCFI 歐線、美西線和美東線分別同比增長 8.6% 、30.1% 和 41.2% 。短期內，集運閑置運力占比 2%左右，運力釋放風險較低，大船化趨勢迫使部分 5000-8000TEU 運力或將會被提前拆解；第三季度需求旺季到來，歐美航線運價仍有一定上漲空間。目前，集運行業提高盈利意愿較強，重組聯盟上線后，集中度正逐漸提升，惡性價格戰及規模擴張的可能性下降。
中期來看，2016-17 年造船新增訂單大幅下降 70-80% ，導致未來兩年造船廠造船完工量將出現大幅下滑,造船廠可能出現大范圍的產能下滑及收緊將限制未來運力增長速度，為行業供需改善提供有力支持。
來源：國金證券
不構成投資建議
